Imajinatu apartamentu bat erosteko bidaia planifikatzen ari zarela Bang Tao-n, eta bat-batean irakurtzen duzu Hong Kong-eko burtsak %2,2 egin duela gora saio bakarrean. Lehen erreakzioa izan liteke: 'orduan momentu ona da erosteko?' Erantzun zuzena da ez, ez horregatik bakarrik. Igoera hori ez dator korporazio-berri batetik, ezta Asiako datu batetik ere: AEBetako Reserva Federalaren funtzionarioek egindako adierazpen kautoen ondorioz merkatuek Fed-ek tasak laster igoko dituela zioten apustuak murriztu zituzten, besterik ez.
Hong Kong izan zen eskualdeko merkatu nagusien artean gehien igo zena, %2,2rekin. Seoul-ek %1etik gora egin zuen, eta Tokyo ere igoeraz itxi zuen. AEBetako Dow eta Nasdaq indizeek %1 eta %1,2 artean egin zuten gora ostiraleko saioan, eta Londresko FTSE 100k %0,7 inguru. Baina benetan garrantzitsua dena hau da: mugimendu hori guztia datu batzuen aurretiko apustu bat da, ez jada argitaratutako daturen aurrean emandako erreakzio bat.
Zergatik igo ziren Asiako burtsak Asiako berri zehatzik gabe?
Errazena: AEBetako saioaren itxierak markatu zuen bidea. Dow eta Nasdaq-ek %1-%1,2 egin zuten gora, eta Altxor Bonuen etekinak (Treasury yields) jaitsi ziren, tasa-politika bigunago baten seinale klasikoa. Asiako merkatuak ordu batzuk geroago irekitzen dira, eta besterik gabe joan ziren AEBetako inertzia horri jarraiki. Ez zen Asiako kausalitate berezirik egon; mekanika arrunta izan zen, eskualdeko bere albiste-katalizatzailerik gabeko egun batean.
Fed-eko funtzionarioen artean, gainera, ez zegoen adostasunik: batzuk kautelaren aldekoak ziren, beste batzuek tasa igoera baterako atea zabalik uzten zuten. Banku zentralak ez zuen jarrera bateraturik erakutsi, eta hori bere horretan garrantzitsua da: merkatuak igoera baten aurka apustu egin zuen, baina Fed-ak berak ez du hori berretsi.
Zer esan nahi du honek Phuket-eko higiezin-erosle batentzat?
Hemen dago benetako gakoa baht/dolar tokiko erosle batentzat. Dolar sendo batek Thailandiako aktiboak merkeagoak egiten ditu dolarretan aurreztuta duen erosle batentzat; dolar ahul batek, aldiz, garestiagoak. Fed-ek tasak igotzeari buruzko itxaropenak baretzen direnean, dolarra normalean ahultzen da, eta horrek baht-a indartu dezake erlatiboki, sarrera-kostua igoz Thailandian erosten duenarentzat.
Baina hemen dago kontraesan garrantzitsuena, eta askotan albiste-titulu alaiek ez dute aipatzen: merkatuak, aldi berean, Fed bigunago bat eta petrolio-prezio altuagoak deskontatzen ari dira. Bi gauza horiek gutxitan bizi dira batera epe luzez. Energia-prezioak igotzen jarraituz gero, inflazio-itxaropenak ere igo egingo dira ziurrenik, eta Fed-en kautelari buruzko hitz-jarioa espero baino azkarrago desagertu daiteke.
Petrolioaren gorakada txarra da burtsentzat, baina zer esan nahi du hori zure erosketarentzat?
Petrolio garestiak hornikuntza-katearen kostuak igotzen ditu eta inflazioa elikatzen du. Inflazioa zenbat eta altuagoa, orduan eta tarte gutxiago izango du banku zentralak tasak jaisteko, hain zuzen ere saio honetako igoerak apustu egiten zuen horren kontrakoa. Reutersek jasotako merkatu-informazioaren arabera, petrolio-prezioen gorakada Ekialde Hurbileko arrisku geopolitiko areagotuari lotuta dago. Banku zentralentzat, ia eszenatokirik okerrena da hau: presio inflazionarioa eraikitzen ari da, merkatuek erosotasuna deskontatzen duten une berean.
Badago beste faktore bat, dolarretik bereizita mugitzen dena: yen japoniarra indartu zen, baina ez arrisku-gogo orokorragatik, Bank of Japan-ek tasak igotzeko prestatzen ari dela zabaldu ziren zurrumurruengatik. Hau garrantzitsua da: yenaren mugimendua barne-faktore japoniar bati lotuta dago, ez zuzenean Fed-en erabakiei. Gastuak moneta batean eta diru-sarrerak beste batean dituenarentzat, egun honetako moduko unea indize-iragarpen orok baino gehiago pisatu dezake.
Ba al dator joera iraunkor bat Hong Kong-eko %2,2ko igoera horretatik?
Ez, eta hau da titulu alaiek ez duten esaten: egun bateko %2,2ko irabaziak ez du ezer esaten hiruhilekoko norabideari buruz. Kokapenari buruzkoa da gehiago, epe luzerako erosketari buruzkoa baino: traderrek posizio motzak (short positions) itxi zituzten datuen argitalpenaren aurretik, ez luzera begira erosten. Maila horrek irauten duen ala ez izango da benetako proba, langabezia-datuen txostena argitaratu ondoren.
Hemendik aurrera dena bi argitalpenen esku dago: AEBetako enplegu-txosten mensuala (non-farm payrolls) eta hurrengo asteko Kontsumo Prezioen Indizea (CPI). Bi datu horiek, saio bakarreko mugimendu osoa alderantzikatu dezakete.
Zer egin behar du dolar/baht bikotea jarraitzen dion inbertitzaile batek?
Gure ikuspegia hau da: zentzurik gabekoa da erabaki bat egun bateko mugimendu batean oinarritzea, baina 'petrolioa gora + inflazioa' konbinazioa gertutik jarraitu beharrekoa da. Bikote horrek epe ertainean (hilabeteetan) erabaki handi bat izango du dolarraren ibilbidean, eta dolarraren ibilbidea izugarri garrantzitsua da Asiako aktiboen erosleentzat.
Halere, gauza bat argi: zure epea sei hilabete baino laburragoa bada eta apalankamenduarekin (leverage) tratatzen ari bazara, kontuan hartu beharreko faktoreak guztiz bestelakoak dira, eta artikulu hau ez dizu balio. Phuket-eko higiezin-erosketa gehienek, ordea, hilabete edo hilabete eta erdi arteko bidaia-plangintza eskatzen dute, eta horregatik merezi du dolar/baht bikotea zaintzea erosketa-egun zehatza finkatu baino lehen.
Baht-aren indarra: nola eragiten dio Phuket-eko erosketa bati?
Baht sendoak Thailandiako aktiboetan sartzea garestiagoa egiten du dolar-aurrezkiak dituen erosle batentzat; baht ahulagoak, aldiz, alde egiten dio. Dolar/baht bikotea jarraitzen duten inbertitzaileek, orokorrean, beren bisita-bidaiak moneta-leiho onenetan programatzen dituzte, ez negozioa itxi behar duten astean bertan hegaldiak erosten. Fed-ek seinale argiagorik eman arte, zentzuzkoa da erosketa-aurrekontua likidazio-monedan izendatzea (bahtean, kasu honetan), zure aurrezki-moneta jatorrizkoan baino.
Hori esanda, hemen dago gogoratu beharreko muga bat: moneta-mugimenduek eragina dute sarrera-kostuan, baina ez dira jokoa aldatzen duen faktore bakarra. Higiezin baten erosketa, tokiko merkatuaren, kokapenaren eta legezko baldintzen arabera erabaki behar da, ez soilik astebeteko baht/dolar grafikoaren arabera.
FAQ
Zergatik igo ziren Asiako burtsak Asia berariazko berririk gabe?
AEBetako saioaren itxierak markatu zuelako norabidea: Dow eta Nasdaq indizeek %1-%1,2 egin zuten gora, eta Altxor Bonuen etekinak jaitsi egin ziren. Asiako merkatuek, ordu batzuk geroago ireki eta, besterik gabe, inertzia horri jarraitu zioten.
Zer da 'non-farm payrolls' txostena eta zergatik jarraitzen diote horri hain gertutik merkatuek?
AEBetako sektore ez-agrikolen enplegu-txosten hilabetekaria da. Lan-merkatua gehiegi berotzen ari den seinalatzen du, eta zuzenean baldintzatzen du Fed-ak inflazio-arriskuari buruz egiten duen ebaluazioa.
Zergatik da petrolio garestiagoa albiste txarra burtsentzat?
Petrolio garestiak hornikuntza-katearen kostuak igotzen ditu eta inflazioa elikatzen du. Inflazioa zenbat eta altuagoa, orduan eta tarte gutxiago izango du Fed-ak tasak jaisteko, hain zuzen ere saio horretako igoerak apustu egiten zuen horren kontrakoa.
Hong Kong-eko %2,2ko igoerak joera iraunkor bat iragartzen du?
Ez. Datu ekonomiko garrantzitsuen aurreko egun bateko mugimendu batek, orokorrean, posizio-berrantolaketa islatzen du, ez joera baten hasiera. Berrespena etorriko da enplegu- eta CPI-datuen aurrean merkatuek ematen duten erantzunetik.
Zergatik indartu zen yena?
Bank of Japan-ek tasak igoko dituela zabaldu diren itxaropenengatik, faktore japoniar bati lotuta, ez zuzenean Fed-en erabakiei.
Iturria: Reuters